27 травня 2025 року Комісія з регулювання цінних паперів Китаю офіційно схвалила реєстраціюалюмінієвий сплавф'ючерси та опціони на Шанхайській ф'ючерсній біржі, що стало першим у світі ф'ючерсним продуктом з переробленим алюмінієм як основою, який вийшов на китайський ринок деривативів. Цей захід не лише змінить механізм ціноутворення в ланцюжку алюмінієвої промисловості, але й може стати ключовим фінансовим інструментом для сприяння низьковуглецевій трансформації світової алюмінієвої промисловості.
Глибокий вплив на ланцюг алюмінієвої промисловості
Прорив у стандартизації промисловості переробленого алюмінію
Як найбільший у світі виробник і споживач литих алюмінієвих сплавів (з виробництвом 6,2 млн тонн і споживанням 6,73 млн тонн у 2024 році), промисловість переробленого алюмінію Китаю вже давно стикається з проблемою плутанини в механізмах ціноутворення. Чен Хуавей, керівник секретаріату Guangdong Hongjin New Materials Group, зазначив, що клієнти нижчого рівня мають високий попит на замовлення з фіксацією цін, але через брак ф'ючерсних різновидів переробленого алюмінію підприємства можуть покладатися лише на ф'ючерси на первинний алюміній або форвардні замовлення для фіксації цін, що призводить до ризиків відхилення цін. Запуск ф'ючерсів на алюмінієві сплави безпосередньо заповнить цю прогалину, досягне цінового зв'язку між переробленим алюмінієм і первинним алюмінієм, а також сприятиме процесу стандартизації в галузі.
Інновації в інструментах управління ризиками
Лістинг ф'ючерсних та опціонних інструментів надає підприємствам ланцюгової промисловості алюмінію новий спосіб хеджування коливань цін. Візьмемо, наприклад, підприємства з переробленого алюмінію, частка алюмінієвого брухту у їхніх витратах на сировину перевищує 70%, а діапазон коливань цін на алюмінієвий брухт завжди вищий, ніж на електролітичний алюміній. Завдяки ф'ючерсному ринку компанії можуть досягти:
Хеджування: Фіксуйте вартість закупівлі сировини та ціни реалізації продукції, щоб уникнути ризику коливань цін на метал.
Управління запасами: використання ф'ючерсних складських розписок для зменшення тиску на запаси в міжсезоння та розширення каналів збуту.
Фінансування інновацій: використання ф'ючерсних складських розписок як застави для отримання недорогого фінансування та оптимізації ланцюжка капіталу.
Прискорювач низьковуглецевої трансформації
Лиття алюмінієвих сплавів в основному використовує алюмінієвий брухт як сировину, а виробництво 1 тонни переробленого алюмінію може скоротити викиди вуглецю більш ніж на 95%, що є основним шляхом низьковуглецевої трансформації у світовій алюмінієвій промисловості. Ван Цзянь, віцепрезидент Китайської асоціації кольорової металургії, наголосив, що ф'ючерсні інструменти спрямовуватимуть капітал до залучення в зелену алюмінієву промисловість та прискорять низьковуглецеву трансформацію галузі через механізм передачі «розподілу ресурсів цінового сигналу, модернізації промисловості».
Реконструкція моделі ф'ючерсного ринку
1. Боротьба за цінову владу
Ван Жун, помічник директора Дослідницького інституту ф'ючерсів Guotai Junan, прогнозує, що лістинг ф'ючерсів на алюмінієві сплави кине виклик світовому ціновому домінуванню Лондонської біржі металів (LME) у цінах на алюміній.
Причина полягає в тому, що:
Виробництво переробленого алюмінію в Китаї становить 57% від загальносвітового обсягу, а ф'ючерсні продукти безпосередньо відображають попит на азійському ринку.
Інновації в дизайні продукту доставки: Запропонована в попередньому періоді подвійна система доставки «перероблені алюмінієві злитки + прутки алюмінієвого сплаву» більше відповідає фактичним потребам азійських переробних підприємств.
Підтримка дивідендів політики: Відповідно до цілей Китаю щодо «подвійного вуглецю», продукція із зеленого алюмінію матиме податкові пільги, що підвищить авторитет ф'ючерсних цін.
2. Структурна зміна учасників
Очікується, що на ф'ючерсному ринку візьмуть участь три основні групи учасників:
Підприємства галузевого ланцюга: алюмінієві плавильні заводи, підприємства з переробки переробленого алюмінію, виробники автомобільних запчастин тощо, з очікуваною часткою понад 60%.
Інвестиційні установи: фонди CTA, хедж-фонди товарів, що використовують коливання цін для отримання прибутку.
Транскордонні трейдери: З інтернаціоналізацією ф'ючерсного ринку Китаю, компанії Південно-Східної Азії, Близького Сходу та інших регіонів, які споживають перероблений алюміній, братимуть участь в арбітражі.
Розширена функція визначення цін
Поточний спотовий ринок литтяалюмінієві сплавивідсутнє єдине ціноутворення, а регіональні різниці в цінах часто сягають 500 юанів/тонна. Після лістингу ф'ючерсного ринку прозорість цін значно покращиться завдяки централізованим механізмам торгів та поставок. Виходячи з досвіду лістингу ф'ючерсів на арматуру, очікується, що ф'ючерсні ціни стануть орієнтиром ціноутворення для понад 80% торгівлі переробленим алюмінієм країни протягом 3 років.
Стратегічне значення та галузева аналітика
Нова парадигма обслуговування реального сектору економіки
Як зазначалося в попередньому випуску, ф'ючерси на ливарні алюмінієві сплави дотримуватимуться позиції «служіння зеленому розвитку» та стимулюватимуть промислову модернізацію, встановлюючи суворі стандарти якості продукції, що постачається (такі як вміст домішок та механічні властивості). Це відповідає вимогам щодо вуглецевого сліду Європейського Союзу щодо вуглецевого прикордонного податку (CBAM) для імпортованої алюмінієвої продукції, допомагаючи алюмінієвій промисловості Китаю підвищити свою міжнародну конкурентоспроможність.
Зміна ландшафту світового ринку алюмінію
Зростання виробництва переробленого алюмінію в Китаї змінює карту світової пропозиції та попиту на алюміній. У 2024 році частка виробництва переробленого алюмінію в Китаї від первинного алюмінію досягла 22%, тоді як середній світовий показник становить лише 15%. Удосконалення ф'ючерсних інструментів прискорить цей процес, і очікується, що до 2030 року частка виробництва переробленого алюмінію в Китаї перевищить 35%, що ще більше стисне простір закордонного ринку високовуглецевого алюмінію.
Виявлення похідних інновацій
Запуск ф'ючерсів на алюмінієві сплави забезпечив модель для ф'ючерсної торгівлі іншими різновидами перероблених металів, такими як перероблена мідь та цинк. Основна логіка полягає у включенні ресурсів «міського видобутку» до системи ціноутворення на сировинні товари та сприянні розвитку циркулярної економіки за допомогою фінансових інновацій.
Загалом, лістинг ф'ючерсів та опціонів на алюмінієві сплави є не лише новою віхою для китайського ринку деривативів, що обслуговує реальний сектор економіки, але й ключовою фінансовою інфраструктурою для низьковуглецевої трансформації світової алюмінієвої промисловості. З побудовою мережі складів доставки та вдосконаленням механізмів транскордонних транзакцій очікується, що цей різновид стане найвпливовішим центром ціноутворення на кольорові метали в азійському часовому поясі, змінюючи логіку розподілу вартості в глобальному ланцюжку алюмінієвої промисловості.
Час публікації: 29 травня 2025 р.