Поточнийалюмінієва промисловістьувійшла в нову модель «жорсткості пропозиції + стійкості попиту», а зростання цін підтримується міцними фундаментальними показниками. Morgan Stanley прогнозує, що ціни на алюміній досягнуть 3250 доларів США за тонну у другому кварталі 2026 року, причому основна логіка обертається навколо подвійної вигоди від розриву попиту та пропозиції, а також макросередовища.
З боку пропозиції: розширення потужностей обмежене, еластичність продовжує знижуватися
Виробничі потужності електролітичного алюмінію в Китаї досягли позначки в 45 мільйонів тонн, з операційною потужністю 43,897 мільйона тонн до 2025 року та коефіцієнтом використання 97,55%, майже на повну потужність, з додаванням лише близько 1 мільйона тонн нових площ.
Зростання виробничих потужностей за кордоном є слабким, із середньорічним темпом зростання лише 1,5% з 2025 по 2027 рік. Європа продовжує скорочувати виробництво через високі ціни на електроенергію, тоді як Північна Америка обмежена в розширенні через конкуренцію в центрах обробки даних штучного інтелекту. Лише Індонезія та Близький Схід мають невелике зростання, але обмежені інфраструктурою.
Зелена трансформація та зростання цін на електроенергію підняли поріг галузі, збільшивши частку зеленої електроенергії в Китаї та запроваджуючи вуглецеві тарифи в Європейському Союзі, що ще більше стискає життєвий простір високозатратних виробничих потужностей.
Попит: Видобуток на нових родовищах вибухає, загальний обсяг стабільно зростає
Середньорічні темпи зростання світового попиту на алюміній становлять 2%-3%, і очікується, що до 2026 року вони досягнуть 770-78 мільйонів тонн. Новітні галузі, такі як транспортні засоби на нових джерелах енергії, фотоелектричні накопичувачі енергії та центри обробки даних зі штучним інтелектом, стали основними рушійними силами.
Збільшення темпів проникнення транспортних засобів на нових джерелах енергії призвело до зростання споживання алюмінію на один транспортний засіб (більш ніж на 30% вище, ніж у транспортних засобів на паливних елементах), а щорічне збільшення встановленої потужності фотоелектричних установок більш ніж на 20% підтримало попит на алюміній. Попит у сферах енергетичного обладнання та упаковки неухильно наслідував цей приклад.
Частка прямого легування алюмінію водою зросла до понад 90%, що зменшило пропозицію алюмінієвих злитків на складі та загострило напружену ринкову ситуацію.
Макро- та ринкові сигнали: численні позитивні резонанси
Очікування зниження глобальних процентних ставок є очевидним, і в умовах тенденції до ослаблення долара США ціни на алюміній, деноміновані в доларах США, мають природну підтримку зростання.
Попит інвесторів на фізичні активи зростає, а кольорові метали, як вибір для боротьби з інфляцією та диверсифікованого розподілу активів, приваблюють приплив капіталу.
Співвідношення цін на мідь/алюміній знаходиться на вершині нещодавнього діапазону, що стає важливим сигнальним індикатором подальшого зростання цін на алюміній.
Майбутні тенденції галузі: Висвітлення структурних можливостей
Розрив між попитом і пропозицією поступово збільшується, і Morgan Stanley прогнозує, що дефіцит пропозиції проявиться з 2026 року, коли світові запаси будуть на історично низькому рівні, що ще більше посилить еластичність цінової волатильності.
Регіональна диференціація посилюється, розрив між попитом і пропозицією в Китаї з року в рік збільшується, а залежність від імпорту зростає, формуючи торговий потік «закордонні надлишки алюмінієвих злитків → Китай».
Прибутки галузі зосереджені на провідних підприємствах із зеленими енергетичними ресурсами та перевагами у вартості енергії, тоді як виробничі потужності зміщуються до регіонів з низькими витратами, таких як Індонезія та Близький Схід, але прогрес відбувається повільніше, ніж очікувалося.
Час публікації: 19 грудня 2025 р.